财联社(shè)4月21日讯（记(jì)者 王宏(hóng)）财(cái)联社记(jì)者从业(yè)内获悉，近期监管部门正陆(lù)续召集相关(guān)保险公(gōng)司开(kāi)会，主(zhǔ)要内容是(shì)进行(xíng)窗(chuāng)口指导，要求寿险公司调整新(xīn)开发产品的定价(jià)利(lì)率(lǜ)，控制利差损，要求新开发产(chǎn)品(pǐn)的定(dìng)价(jià)利率(lǜ)从(cóng)3.5％降到3.0％。主要(yào)思想是(shì)市场有效，监管有为，主(zhǔ)体调节在先，控制节奏，实(shí)现软着(zhe)陆。

　　新(xīn)开发产品定价利率(lǜ)或从3.5％降(jiàng)到3.0％

　　财联社记者获悉，近日监管部门陆续(xù)召集了多家寿险(xiǎn)公司开会，以窗口指导的名(míng)义，要求公司调整产品利(lì)率，控制利差损。

　　据悉，监管要(yào)求(qiú)险企新开(kāi)发(fā)产品的(de)定价利率从3.5％降到3.0％。此次调(diào)整的(de)主要思路是市场有效，监管(guǎn)有为(wèi)，主体调节在(zài)先，控制节(jié)奏(zòu)，实(shí)现软着陆(lù)。

　　这(zhè)次调整是(shì)不(bù)久(jiǔ)前监管召集险企进行调研会的后(hòu)续(xù)。3月21日财(cái)联社记者曾报道，为引导人身险业降低(dī)负债成本，加强行业负债质量管(guǎn)理(lǐ)，银保监会人身险(xiǎn)部组(zǔ)织保险(xiǎn)行业(yè)协会以及(jí)多家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)开展调(diào)研。将重点调研普通险(xiǎn)预定利率(lǜ)分布、分红(hóng)险预(yù)定利率和分红水平等公司负债成本情(qíng)况，以及(jí)降低责任准备金评估(gū)利率对公司和行业(yè)的影响，包(bāo)括对新(xīn)产(chǎn)品定价(jià)、存量业(yè)务(wù)退保、销(xiāo)售行为、市场(chǎng)竞争(zhēng)分析变化等的影响。

　　随后(hòu)据报(bào)道，监管(guǎn)在北京、南京、武汉三地召开(kāi)座谈会。其中，北京(jīng)参(cān)会的(de)保(bǎo)险(xiǎn)公司包(bāo)括中(zhōng)国人寿(shòu)、新华人国v是不是国5，国v与国vl的区别(rén)寿、阳(yáng)光人(rén)寿(shòu)、中邮人(rén)寿等；南京(jīng)参会的保险公(gōng)司有太保寿险(xiǎn)、工银(yín)安盛人寿、安联人寿、中韩人寿等；武汉参会(huì)的保险公司有合众人寿、国(guó)富(fù)人寿、国华(huá)人寿(shòu)等。

　　据(jù)当时参会的一位总(zǒng)精算师表示(shì)，各(gè)险企基(jī)本就(jiù)降低责任准备金评估利率达成(chéng)共识，有公(gōng)司建议分阶段调整，比如普通型长期年金(jīn)的责任准备金评估利率目前为(wèi)年复利3.5％，可以先降到3％，以后再动态(tài)调整。具体的调整方案(àn)还(hái)有待监(jiān)管研究(jiū)后出(chū)台。

　　有保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)业内人士对财联(lián)社记者(zhě)表示：“已经准备好利率3.0的产品(pǐn)了(le)”。也有(yǒu)业内人士(shì)对财联社记者表示，此次主要涉及(jí)新(xīn)开发产品(pǐn)的定价利(lì)率，以往的产品不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，行业(yè)“炒停售”难以避免(miǎn)。

　　下调预(yù)定利率避免利差损风险

　　平安(ān)非银团队表(biǎo)示(shì)，我国(guó)险企资产配置风格稳健，债券投资比例(lì国v是不是国5，国v与国vl的区别)稳(wěn)步提升，其他资产(chǎn)以非标资(zī)产为主(zhǔ)、投资(zī)比例持(chí)续回(huí)落，股票和(hé)基金(jīn)投资比(bǐ)例基本稳(wěn)定。2018年以来，主要(yào)券种长(zhǎng)端利率中(zhōng)枢下(xià)行，长久期债(zhài)券和(hé)优(yōu)质(zhì)非标(biāo)资产供(gōng)给有(yǒu)限，保险固(gù)收类资产配置面临挑战。同时，权益市场(chǎng)波动率较大、对投资收益率影响较大。近年监管按产品(pǐn)类型调(diào)整评估利率、防范(fàn)化(huà)解利差损风险(xiǎn)。2023年3月银保监会召开座谈(tán)会，各险企已就降低(dī)责任准备(bèi)金评估利率(lǜ)达成共(gòng)识。

　　东吴证(zhèng)券非(fēi)银团队此前曾表(biǎo)示，短期来(lái)看，引(yǐn)导(dǎo)降低负债(zhài)成(chéng)本将大(dà)幅(fú)刺激产品销售，老产品(pǐn)停(tíng)售(shòu)炒(chǎo)作难以避免。中期来看，预(yù)定利率跟随评估利率下行，保险公司分(fēn)红(hóng)险占比提升，有(yǒu)望缓解人身险(xiǎn)公(gōng)司刚性(xìng)负债成本压力，寿险产品(pǐn)本身保(bǎo)本属性有望(wàng)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。

　　实际上，监管历(lì)史(shǐ)上有过多(duō)次调整(zhěng)评估利(lì)率(lǜ)的行(xíng)动(dòng)。据悉(xī)，1992年到1996年间，保险公司为了和银(yín)行竞争，长期保(bǎo)险的预定(dìng)利率均在8％以上。考虑到利差损风险，1999年(nián)，原保(bǎo)监会(huì)下发《关于调整寿险保单预定利率的紧急通(tōng)知》，全面(miàn)叫(jiào)停高预定(dìng)利率产(chǎn)品，强制寿险(xiǎn)公司将寿险保(bǎo)单的预定(dìng)利率调整为不超过年复利2.5％。

　　此外，从全球(qiú)市场来看，美国在20世纪80年代，日本在20世纪(jì)90年代末都曾面临(lín)利差损风(fēng)险(xiǎn)。1970年左右(yòu)，美国寿险业竞争(zhēng)激烈，为(wèi)提(tí)高(gāo)竞争力(lì)，险企(qǐ)销售(shòu)大(dà)量高负债成(chéng)本(běn)、低利润产品。1980年左右，利率下行(xíng)，投资承压，据美(měi)国审(shěn)计(jì)总署统(tǒng)计，1975年-1990年间共有176家人寿和健(jiàn)康保险(xiǎn)公司破产，其(qí)中80％发生在(zài)1982年以后，主要系(xì)险(xiǎn)企(qǐ)销售大量对利率敏感的(de)低利润产品；同时(shí)市场压力致(zhì)使投资(zī)端(duān)面临亏损。

　　平安非(fēi)银(yín)团(tuán)队表示，参考海外，低利率环境下，负债端主要通过调(diào)整寿险产(chǎn)品结构、下调预定利率的方(fāng)式来(lái)避免利差损风险。近年(nián)来(lái)，我国长端利率(lǜ)地位(wèi)震(zhèn)荡、权益市场(chǎng)波(bō)动(dòng)加剧，寿险行业面临着潜在的(de)利差(chà)损风险、险企利润承压。保险(xiǎn)监(jiān)管趋严，通(tōng)过发布产品负面清单、下调演示利率(lǜ)、分产品调整(zhěng)评估利率等降低负债端(duān)成本。

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